外币投资，资本玩家的另类策略

对资本市场的玩家而言，便宜世界又有什么玩法呢？

“目前中国的货币政策和财政政策都已展现出明显的积极态势，中国经济将会受到很好支撑，因此对未来新兴国家前景并不悲观，对商品货币亦是如此。比较好的投资机会是部分新兴国家已出现较有吸引力的资产。例如，墨西哥十年期国债收益率已达8%，建议投资者选择已有估值优势的新兴国家资产。”紫金矿业集团财务公司外汇运营高级经理黎伟杰表示，货币贬值有利于刺激出口，例如澳元，充分发挥浮动汇率制在面对外部冲击时的缓冲作用。

景川指出，由于全球支付以及结算手段以美元为主，因此，在美元升值而非美货币贬值的情况下，大宗商品受到的压力是二者长期负相关的结果，加上以中国为代表的新兴市场国家经济仍有压力，对国际化程度较高的品种保持空头思路，仍是目前情形下商品市场的较好投资选择。

对于国内投资者而言，更多目光自然聚焦于人民币汇率之上。10月26日，离岸人民币兑美元一度跌破6.97关口，在岸跌破6.96关口。此后，中国官方发声稳定国内金融市场预期，在岸、离岸人民币大涨近200点，收复全部失地。

海关总署数据显示，按人民币计价，9月中国进出口总额28852亿元，同比增长17.2%，前值为12.7%，超出市场预期。申万宏源证券分析认为，9月中国出口提速或部分由前期人民币大幅贬值的促进作用所致。

中银国际证券表示，贬值导致的短期资本外流与通胀压力压制整体走势。从历史表现来看，大金融与基本消费板块在贬值周期中的表现突出。2011年至2017年的5段贬值周期中，非银、银行、地产的平均收益高居前四，食品饮料与家电紧随其后。此外，建筑行业也表现较好。可能的原因是，划分的贬值周期较长，中期逻辑发挥作用更多。

海通证券统计显示，人民币贬值区间中市场以盘整或下跌居多。从基本面逻辑看，人民币贬值受益行业是化纤、工程机械、家电、纺服、电子等，受损行业有航空、造纸，但从实际市场表现看并不稳定。

不过，上海证券分析师胡月晓提示：“三季度后，当汇率预期呈现单边倒趋势时，央行预期管理再度发挥作用，并在9月重新实施逆周期因子，表明政策意图在于扭转汇率单边波动的预期，表明汇率贬值进程基本结束。按照人民币汇率市场价值和历史价格，以及人民币国际化发展方向，稳中偏升是未来人民币汇率不可逆转的走势。”

2018年，“空头魅影”始终游荡在非美元货币市场。就在土耳其、阿根廷、南非等新兴市场国家货币暂归平静之际，澳元、纽元等商品货币却竞相滑入对冲基金疯狂做空的修罗场。

如同硬币具有两面，货币贬值同样具有两面性，在理性对待其不利一面的同时，还应看到其乐观的一面：货币贬值打开了商品便宜世界的大门。土耳其里拉大跌，让奢侈品不再高冷；澳元破“5”，让黄金海岸的阳光触手可及；巴西雷亚尔疲软，让南美的咖啡醇香飘入寻常百姓家。对于资本市场而言，贬值这把双刃剑同样可以掘出资产的黄金坑。