央行降准后对股市、债市、汇率的影响

央行降准后对资本市场的影响，据川财证券研究，历史情况表明，降准后成长板块表现相对更为强势，如国防军工、计算机和通信板块往往录得超额收益率，周期板块表现分化，消费板块整体表现相对较弱。

川财证券同时指出，降准直接释放银行准备金，通过货币乘数效应释放流动性，能够直接且迅速地缓解货币端问题，但对股票市场的影响还需要同时考虑货币端到信用端的传导机制。如2008年、2014年和2016年的降准，在信用端同步出现改善的情况下，市场止跌企稳；但2018年的4次定向降准(包含1次普惠金融定向降准)并未明显改善“宽货币、紧信用”的状况，市场延续之前跌势。

山西证券此前分析表示，此次降准基本可以保障节前市场流动性宽裕，短期市场利率有望下行，并有利于提振股市的风险偏好，对股、债短期都形成利好。但是对于刺激社会融资增速、托底宏观经济的政策效力有限，实际效果仍需要时间观察和验证。

联讯证券认为，货币宽松周期仍未走完。宽货币在某种程度可以说是宽信用的必要条件，只有降低了金融机构的负债成本，压低了长端利率，才能使实体真正有效获得金融的支持。支持普惠的定向降准、全面降准和TMLF是比OMO和MLF更优的选择。OMO和MLF流动性期限结构偏短，短期流动性向实体传导的效率不高。

联讯证券建议，从资产配置的角度来说，因风险偏好波动导致债券短期调整并不足为惧，在信用宽松和基本面拐点仍未明显形成之前，宽货币周期不会轻易终结，未来期限利差大概率继续走平，信用利差出现小幅收缩，城投价值更优。

在基本面和企业盈利向上拐点确立前，股票市场更多的是结构性机会。