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人民币国际化及其汇率走势

2013年,离开人民币汇率与实际价格的差异去谈人民币国际化是不现实的;人民币国际化的进程是需要按步就班、稳打稳扎的。但人民币国际化又是中国货币发展的必经之路。

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人民币国际化的关键在于是否能在国际间自由买卖,包括各资本项目与人民币可直接兑换、汇款的金额和目的地不受限制等。因为只有这样,人民币才能按市场参与者的意愿买卖和持有,在国际间流通,并具有计价、结算和储备的功能。

但可在市场上进行自由买卖以前,人民币却必须大幅度升值。因为如果不那样的话,在目前贸易条款对中国有利以及人民币汇率普遍被认为严重低估的情况下,人们就会在市场上买入人民币。人民币汇率上升,供应也增加,这使得中国国内通胀及工资上升,但中国出口竞争力却会因而下降。在市场上,人民币汇率在急升后就骤降。因此,在人民币汇率远低于实际价格的情况下仓促推行国际化,汇率和经济都可能出现大起大落的情况。

特别是国际化后人民币所进入的市场将是国际货币市场,那里有一些非常熟识财技的国际投资者;而不恰当的政策和操作都会令中国国民经济蒙受重大的损失。

离开人民币汇率与实际价格的差异去谈人民币国际化是不现实的;人民币国际化的进程是需要按步就班、稳打稳扎的。

但人民币国际化又是中国货币发展的必经之路。那么,那个国际化的过程究竟有多漫长呢?

想是人民币兑美元汇率的近期表现给了我们一个启示。

在今年1月2日,人民币兑美元的开盘价约为6.2386,在5月31日的收市价为6.135。鉴於基本因素以及上述的分析,笔者一方面警觉下半年中日双方在钓鱼岛出现擦枪走火对人民币汇率可能的影响,但却没有理由不维持一个乐观的预期。例如,假定到今年年底,1美元可兑6元人民币,即人民币的年升幅约为4%。

而人民币升值不仅仅是为了国际化铺路,同时也是为了压低国内的通胀,这个绩效其实是非常重要的。若人民币汇率年升幅为4%,通胀率在2%以下,经济增长为6-7%。从市场操作及政策目标来考虑,毛估估货币供应有出现单位数字增长的可能,足以改变中国在一段时期内通过增加货币供应来刺激经济增长的模式。

然而,若汇率增长过快,如年增幅在5%或以上,出口以及总体竞争力都会受到影响,中国政府应该不会去冒这个风险的。

综上所述,估计在今年以及往后的几年里,人民币汇率上升速度会加快;但将根据出口的实际数字进行调整。

至于人民币何时才会全面国际化,想是2015年以前是不可能实现的。保守估计,将在7至15年,乃至更长的时间才可能实现。

其实,中国压根儿没必要为此事太着急、太张扬。(作者:香港评论员 吴幼珉)

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